บทที่ 190 สถาบันเริ่มเป่าหูเรื่อง "ใหญ่คือสวยงาม" ตั้งแต่เมื่อไหร่?

วันที่ 1 มีนาคม

ตลาดหุ้น A-Share ยืนอยู่เหนือระดับ 3,200 จุดมาเกือบครึ่งเดือนแล้ว แต่จุดสูงสุดเดิมที่ 3,301 จุดนั้นเห็นได้ชัดว่ามีแรงกดดัน ไม่แม้แต่จะคิดไปแตะต้อง และยังคงแกว่งตัวออกข้างอยู่เหนือระดับ 3,200 จุดมาสักระยะหนึ่งแล้ว

เช้าวันนี้ ลู่หมิงมาทำงานที่บริษัท วันนี้ค่อนข้างว่าง เขาชงชาร้อนดื่มอย่างสบายใจในห้องทำงาน พร้อมกับดูข่าวสารตลาดทุนและดูหน้ากระดานหุ้นไปด้วย

วันคืนที่เรียบง่ายไร้สีสันช่างน่าเบื่อเสียจริง

เมื่อวานนี้เงินทุน 3.2 หมื่นล้านหยวนที่เปิดให้จองซื้อถูกเติมเต็มทั้งหมดแล้ว และขนาดการจองซื้อในวันนี้ก็อยู่ที่ 810 ล้านหยวน กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ แม้จะคิดตามยอดจองซื้อเต็มจำนวน 800 หยวนต่อผู้ถือหน่วยลงทุนหนึ่งคน แต่เมื่อวานนี้กองทุนเทียนเซิ่งแวลูโกรทมิกซ์ก็มีผู้ถือหน่วยลงทุนเข้ามาลงทุนในกองทุนนี้มากกว่าหนึ่งล้านคนเป็นอย่างต่ำ และจำนวนที่แท้จริงก็อาจจะมากกว่านั้นมาก

แผนกจัดการกองทุนมีข้อมูลที่แน่ชัด ปัจจุบันจำนวนบัญชีการลงทุนของกองทุนเทียนเซิ่งแวลูโกรทมิกซ์อยู่ที่ 2.85 ล้านบัญชี มูลค่าถือครองเฉลี่ยต่อผู้ถือหน่วยลงทุนอยู่ที่ 32,900 หยวน ในช่วงสองวันที่เพิ่งเปิดให้จองซื้อ จำนวนนักลงทุนก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

การแห่แหนของผู้ถือหน่วยลงทุนนั้นชัดเจนอยู่แล้ว การที่บริษัทกองทุนเทียนเซิ่งทำโฆษณาประชาสัมพันธ์ได้ดีก็เป็นเหตุผลหนึ่ง แต่เหตุผลพื้นฐานที่สุดยังคงเป็นอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่น่าทึ่ง สิ่งนี้เจ๋งกว่าโฆษณาใดๆ และตีความคำกล่าวที่ว่า 'ผู้คนพลุกพล่าน ล้วนมาเพื่อผลประโยชน์' ได้อย่างแท้จริง

เพียงแค่มองจากแพลตฟอร์มตัวแทนจำหน่ายอย่างจือฟู่เป่า (Alipay) ก็สามารถเห็นถึงความนิยมในส่วนความคิดเห็นของกองทุนเทียนเซิ่งแวลูโกรทมิกซ์ได้ ตลอด 24 ชั่วโมงต่อวันมีคนเข้ามาแสดงความคิดเห็นและฝากข้อความไว้ ในช่วงเวลาที่มูลค่าทรัพย์สินสุทธิอัปเดตในตอนกลางคืน เพียงแค่รีเฟรชทุกๆ หนึ่งถึงสองนาทีก็จะมีข้อความใหม่ 99+ ข้อความ ซึ่งเทียบได้กับฟอรัมแลกเปลี่ยนความคิดเห็นอิสระเลยทีเดียว

ความนิยมที่พุ่งสูงปรี๊ดอย่างต่อเนื่องทำให้ชาวเน็ตที่ชอบเผือกถึงกับล้อเลียนว่า ความฝันด้านโซเชียลที่ประธานหม่าเฝ้าคิดถึง ทำแอปพลิเคชันโซเชียลมาตั้งมากมายแต่ก็แป้กไปหมด สุดท้ายยังสู้กระแสทราฟฟิกที่มาจากกองทุนเพียงกองเดียวไม่ได้เลย

กองทุนปีศาจเทียนเซิ่งถือเป็นตัวดึงดูดทราฟฟิกบนแพลตฟอร์มกองทุนของจือฟู่เป่าอย่างแท้จริง หลายคนเปิดจือฟู่เป่าบ่อยขึ้นหลายเท่าตัวตั้งแต่ซื้อกองทุนนี้

มีชาวเน็ตล้อเลียนโดยแนะนำให้จือฟู่เป่าไปคุยกับเทียนเซิ่ง เพื่อคว้าสิทธิ์ตัวแทนจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียวสำหรับแพลตฟอร์มตัวแทนจำหน่ายกองทุนรวมภายใต้บริษัทกองทุนเทียนเซิ่ง

จะว่าไปแล้ว ทีมงานจือฟู่เป่าก็สังเกตเห็นความนิยมที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ของกองทุนปีศาจเทียนเซิ่งมานานแล้ว และพวกเขาก็มาหากองทุนเทียนเซิ่งเพื่อเจรจาเรื่องการเป็นตัวแทนจำหน่ายแต่เพียงผู้เดียวจริงๆ เงื่อนไขที่เสนอคือแพลตฟอร์มตัวแทนจำหน่ายจะยกเว้นส่วนต่างที่คนกลางได้รับ และยังสัญญาว่าจะให้โอกาสในการเปิดตัวกองทุนเทียนเซิ่งบนแพลตฟอร์มกองทุนจือฟู่เป่ามากขึ้นแบบฟรีๆ

ลู่หมิงไม่แม้แต่จะสนใจเลยด้วยซ้ำ

เมื่อทีมงานจือฟู่เป่าถูกปฏิเสธ พวกเขาก็ไม่เคยพูดถึงเรื่องนี้อีกเลย และคนภายนอกก็ไม่รู้เรื่องนี้เช่นกัน

ล้อเล่นอะไรกัน ลู่หมิงไม่ไล่พวกเขาตะเพิดออกไปก็ดีแค่ไหนแล้ว

สิ่งที่ทนไม่ได้คืออีกฝ่ายต้องการทำให้เรื่องการลงทุนที่จริงจังกลายเป็นเรื่องบันเทิงทั่วไป ถึงตอนนั้นจือฟู่เป่าก็จะกอบโกยทราฟฟิกไปเต็มๆ แต่กลับนำเงินทุนที่ไร้เหตุผลและข้อพิพาททางสังคมมาสู่กองทุนเทียนเซิ่งมากขึ้น หากเกิดปัญหาขึ้นมาจริงๆ เทียนเซิ่งก็ต้องเป็นคนรับเคราะห์ทั้งหมด ผู้ถือหน่วยลงทุนจะด่าแค่เทียนเซิ่ง แต่จะไม่ไปด่าจือฟู่เป่า

หากเป็นเมื่อสองปีก่อนก็ยังพอว่า แต่สำหรับตอนนี้ เทียนเซิ่งแคปปิตอลขาดชื่อเสียงด้านทราฟฟิกนี้หรือ? หรือว่าขาดเงินกันล่ะ?

กองทุนอื่นยอมทุ่มเทอย่างหนักเพื่อยอดขายและดึงดูดนักลงทุน แต่ตอนนี้เทียนเซิ่งแคปปิตอลกำลังทุ่มเทอย่างหนักเพื่อไม่ให้นักลงทุนแห่เข้ามาอย่างบ้าคลั่งราวกับการแห่ถอนจนก่อให้เกิดปรากฏการณ์ดูดซับเงินทุน

มันช่างเป็นเรื่องที่แตกต่างกันราวฟ้ากับเหว

...

ในขณะนี้ ลู่หมิงซึ่งอยู่ในห้องทำงานกำลังติดตามข่าวสารในตลาดทุน มีข้อความสองสามข้อความที่ทำให้เขาสนใจเป็นพิเศษ

หนึ่งคือเงินทุนต่างประเทศ เงินทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่รักษาสถานะซื้อสุทธิมาเป็นเวลา 27 วันทำการติดต่อกัน ไม่ว่าตลาดจะขึ้นหรือลง เงินทุนต่างชาติก็ยังคงซื้ออย่างบ้าคลั่ง แม้จะมีการขายออกบ้าง แต่โดยรวมแล้วก็ยังคงรักษาแนวโน้มซื้อสุทธิไว้

บางครั้งก็มีการเล่นรอบทำกำไรระยะสั้นบ้าง

เงินทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่กำลังกว้านซื้อหุ้นไวท์ฮอร์สและหุ้นบลูชิพคุณภาพสูงครั้งใหญ่ และแทบจะซื้อตามพอร์ตการลงทุน "เทียนเซิ่ง 150" เลยทีเดียว

นี่ดูเหมือนจะเป็นการส่งสัญญาณให้ตลาดรู้ว่าลู่หมิงและเงินทุนต่างชาติต่างก็มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับบริษัทเหล่านี้ เงินทุนต่างชาติยอมแม้กระทั่งเป็นคนหามเกี้ยวให้ลู่หมิงเพื่อที่จะกว้านซื้อ

ต้องบอกเลยว่า ลู่หมิงยังรู้สึกทึ่งกับความสามารถในการดึงจังหวะของเงินทุนต่างชาติที่ไหลตามน้ำและยืมพลังมาโจมตี นี่คือการยอมรับจาก "ปรมาจารย์ด้านจังหวะ" ที่มีต่อเงินทุนต่างชาติ สัญญาณเช่นนี้ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเป็นการปล่อยแรงดึงดูดมหาศาลให้กับสถาบันการลงทุนอื่นๆ และนักลงทุนในประเทศ

ดูสิ! ลู่หมิงคือใคร? ซูเปอร์สตาร์ดาวรุ่งในวงการการลงทุนในประเทศ กองทุนที่เขาบริหารมีอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนถึง 62 เท่าในเวลา 2 ปี บริหารสินทรัพย์มูลค่า 1.4 ล้านล้านหยวน บริษัทที่เขามองว่าดี หรือเส้นทางที่เทียนเซิ่งแคปปิตอลเลือกมันจะแย่ไปได้สักแค่ไหนกัน?

ไม่เพียงแต่ลู่หมิงจะมองว่าดี แต่ตอนนี้เงินทุนต่างชาติก็กำลังเพิ่มสถานะถือครองอย่างหนัก หรือถึงขั้นลอกการบ้านตามหุ้นที่เป็นส่วนประกอบของพอร์ตการลงทุน "เทียนเซิ่ง 150" เพื่อกว้านซื้อและเพิ่มสถานะถือครองอย่างบ้าคลั่ง

สิ่งที่ลู่หมิงและเงินทุนต่างชาติต่างก็ยอมรับ มันจะยังแย่ได้อีกหรือ?

เมื่อเข้าสู่เดือนมีนาคม การเปลี่ยนสไตล์ของตลาดทุนในประเทศก็เหมือนกับแฟนสาวที่โกรธโดยไม่มีสัญญาณเตือนและเปลี่ยนไปเปลี่ยนมา สถาบันหลายแห่งทิ้งเรื่องราว "การเติบโตสูง เล็กแต่สวยงาม" ที่เคยเป่าหูไว้ก่อนหน้านี้ราวกับรองเท้าขาดๆ แล้วหันมาเป่าหูเรื่อง "ใหญ่คือสวยงาม สินทรัพย์หลัก" แทน

ตอนนี้ลู่หมิงกำลังอ่านรายงานการวิจัยตลาดของนักวิเคราะห์การลงทุนภายใต้บริษัทหลักทรัพย์จงซิ่น เนื้อหาของรายงานการวิจัยมีดังนี้:

[หากจะบอกว่าตลาดหุ้น A-Share เริ่มมีความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้นเรื่อยๆ นั่นก็เป็นเรื่องจริง กว่ายี่สิบปีก่อน เมื่อตลาดพูดถึงบริษัทใดบริษัทหนึ่งว่ามีมูลค่าหรือไม่ มักจะพูดถึงทุนจดทะเบียนรวมที่ 'เล็กจิ๋ว' ซึ่งสามารถให้หุ้นปันผลและโอนทุนสำรองเป็นทุนจดทะเบียนในอัตราสูงได้ ดังนั้นหุ้นขนาดเล็ก โดยเฉพาะหุ้นขนาดจิ๋ว จึงมักเป็นที่นิยมของตลาด]

[แต่ในปัจจุบัน ท่ามกลางแรงกดดันจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ การอยู่รอดของวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมกำลังเผชิญกับวิกฤต มีความสามารถในการต้านทานความเสี่ยงต่ำ ในกระบวนการเปลี่ยนผ่านและยกระดับ ย่อมต้องคัดแยกธุรกิจขนาดเล็กส่วนใหญ่ออกไป องค์กรชั้นนำในทุกสาขาอาชีพมีความได้เปรียบในการแข่งขันอย่างเห็นได้ชัด และผลกำไรของอุตสาหกรรมก็ย่อมต้องกระจุกตัวอยู่ที่องค์กรชั้นนำเหล่านี้]

[ตั้งแต่ต้นปีนี้ สไตล์ของตลาดได้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างพลิกฟ้าคว่ำแผ่นดิน ในช่วงที่ตลาดโดยรวมปรับตัวลง เงินทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่ได้กว้านซื้อหุ้นในช่วงขาลงหลายครั้ง เงินทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่เป็นเงินทุนที่มีความเป็นผู้ใหญ่มาก แนวคิดและระเบียบวิธีของพวกเขามีแนวโน้มที่จะเป็นผู้ใหญ่ และยังเป็นกลุ่มนักลงทุนแบบสวนกระแสที่เป็นแบบฉบับเฉพาะตัว การซื้ออย่างต่อเนื่องของเงินทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่ยังพิสูจน์ให้เห็นว่าพวกเขามองโลกในแง่ดีอย่างมากต่อตลาดหุ้น A-Share ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าการที่เงินทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่ขายหุ้นออกไปในอดีตเป็นเพียงการถอยร่นที่ขอบเขตเท่านั้น ไม่ใช่การถอยร่นอย่างต่อเนื่อง]

[แนวคิดการลงทุนของเงินทุนต่างชาติค่อยๆ ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนสถาบันในประเทศ แนวคิดนี้เราเรียกสั้นๆ ว่า "ใหญ่คือสวยงาม" คำว่า "ใหญ่" นี้ เมื่อเราสรุปให้กระชับลง แท้จริงแล้วก็คือหุ้นที่เป็นผู้นำกลุ่มอุตสาหกรรมซึ่งเป็นตัวแทนขององค์กรชั้นนำในอุตสาหกรรมหลักต่างๆ การที่ตลาดให้มูลค่าประเมินสูงนั้นเป็นเรื่องสมเหตุสมผล ตัวอย่างที่ชัดเจนคือค่า PE ของเทียนเซิ่งโฮลดิ้งส์ที่เคยทะลุ 50 เท่า แต่ก็ถูกดูดซับไปภายในเวลาหนึ่งปี ปัจจุบันค่า PE เหลือเพียง 34 เท่าแล้ว นักลงทุนรายกลางและรายย่อยส่วนใหญ่ยังคงยึดติดอยู่กับการลงทุนในหุ้นขนาดกลางและขนาดเล็กที่เห็นผลเร็วในระยะสั้น จึงควรปรับตัวให้เข้ากับการเปลี่ยนสไตล์ของตลาดอย่างรวดเร็ว]

[ปัจจุบันมูลค่าตลาดของสินทรัพย์หลักในตลาดหุ้น A-Share คิดเป็นประมาณ 12% ของมูลค่าตลาดหุ้น A-Share ทั้งหมด สินทรัพย์หลัก 12% นี้จะควบคุมอัตราการเพิ่มขึ้นและอัตราการลดลงของดัชนี CSI 300 โดยเฉพาะอย่างยิ่งดัชนี SSE 50 จากสถานการณ์ตลาดในปีนี้ ช่องว่างระหว่างเดือนมีนาคมถึงเดือนตุลาคมปี 2017 ได้เปิดออกแล้ว หากมองโลกในแง่ดี คาดว่าดัชนีตลาดโดยรวมจะแตะระดับ 4,000 จุด หากมองโลกในแง่ร้าย คาดว่าจะแตะระดับ 3,700 จุด การคาดการณ์โดยรวมคือความสามารถในการคาดการณ์ของการปรับตัวขึ้น ดังนั้น จึงมองโลกในแง่ดีต่อสถานการณ์ตลาดในปีนี้]

...

ลู่หมิงปิดรายงานการวิจัยฉบับอิเล็กทรอนิกส์ของบริษัทหลักทรัพย์จงซิ่น ไม่ใช่แค่สถาบันแห่งนี้แห่งเดียวที่เป่าหูเรื่อง "ใหญ่คือสวยงาม สินทรัพย์หลัก" ตอนนี้มีสถาบันหลายแห่งที่กำลังเป่าหูอยู่ เมื่อดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิตกลับมายืนเหนือระดับ 3,200 จุดได้อีกครั้ง เหล่าผู้ทรงอิทธิพลและผู้เชี่ยวชาญด้านหุ้นก็เริ่มเป่าหูขึ้นมาเช่นกัน

ราวกับว่าตลาดหุ้น A-Share กลับมาผงาดได้อีกครั้ง

ผู้ที่มองโลกในแง่ดีเชื่อว่าตลาดโดยรวมจะพุ่งไปถึง 4,000 จุด ส่วนผู้ที่มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังก็เชื่อว่าการฟื้นตัวกลับสู่ระดับ 3,600 จุดที่เคยร่วงลงมาอย่างรวดเร็วจากกลไกเซอร์กิตเบรกเกอร์เมื่อปีที่แล้วนั้นไม่ใช่ปัญหาใหญ่

เมื่อมีการทยอยเผยแพร่รายงานประจำปี สถาบันต่างๆ ก็เริ่มทำการจัดอันดับล่าสุดให้กับหุ้นที่มีมูลค่าตลาดขนาดใหญ่ หุ้นที่มีน้ำหนักมาก และหุ้นบลูชิพขนาดใหญ่ หุ้นตัวแรกที่บริษัทหลักทรัพย์จงซิ่น "เลือกป้าย" ขึ้นมาก็คือเทียนเซิ่งโฮลดิ้งส์นั่นเอง ซึ่งเป็นการจัดอันดับที่เผยแพร่ก่อนเปิดตลาดในวันนี้

พวกเขาให้ราคาเป้าหมายที่ 15,000 หยวนต่อหุ้นก่อนเดือนตุลาคมของปีนี้ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ เมื่อคำนวณจากราคาหุ้นปัจจุบันของเทียนเซิ่งโฮลดิ้งส์ บริษัทหลักทรัพย์จงซิ่นเชื่อว่าตลาดในอนาคตจะมีพื้นที่ให้ปรับตัวขึ้นอีก +58.36% และมูลค่าตลาดรวมในอนาคตจะสามารถแตะระดับ 1.2 ล้านล้านหยวนได้

ให้ตายเถอะ พอการจัดอันดับของบริษัทหลักทรัพย์จงซิ่นนี้ออกมา เทียนเซิ่งโฮลดิ้งส์ที่เพิ่งสร้างจุดสูงสุดใหม่ของราคาหุ้นก็ร่วงลงมาทันทีหลังจากเปิดตลาดในวันนี้เพื่อแสดงความเคารพต่ออาซิ่น

...