บทที่ 203 แทนที่จะถูกทุนต่างชาติเก็บเกี่ยว สู้ให้ผมเป็นคนเก็บเกี่ยวเองดีกว่า

"อรุณสวัสดิ์ครับทุกท่าน ผมลู่หมิง การประชุมลงมติอย่างเป็นทางการจะจัดขึ้นในช่วงบ่าย ก่อนอื่นผมขอแนะนำกรรมการบริษัทอีก 10 ท่าน..."

คณะกรรมการของเทียนเซิ่งแคปปิตอลเริ่มจาก 7 คนในตอนแรก หลังจากเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทางอ้อมก็ขยายเป็น 11 คนในปัจจุบัน ลู่หมิงในฐานะผู้ก่อตั้งมีสิทธิ์เสนอชื่อกรรมการเกินกึ่งหนึ่ง ดังนั้นกรรมการอีก 5 คนในคณะกรรมการล้วนเป็นคนที่ลู่หมิงเสนอชื่อเข้ามา และเก๋อเฟิงก็เป็นหนึ่งในนั้น

การลงมติของคณะกรรมการใช้ระบบหนึ่งคนหนึ่งเสียง เมื่อเป็นเช่นนี้ รวมกับเสียงของเขาเองก็จะเป็น 6 เสียง การลงมติในญัตติใดๆ ล้วนสามารถผ่านไปได้อย่างมั่นคง ซึ่งก็เท่ากับเป็นการควบคุมบริษัทไว้อย่างเหนียวแน่น

สิ่งที่น่ากล่าวถึงคือ กรรมการของบริษัทไม่ได้เป็นตัวแทนผลประโยชน์ของบริษัท แต่เป็นตัวแทนผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้น พูดง่ายๆ ก็คือใครเป็นคนเสนอชื่อกรรมการคนนั้นขึ้นมา กรรมการคนนั้นก็ต้องรับผิดชอบต่อคนๆ นั้น

กรรมการอีก 5 คนของเทียนเซิ่งแคปปิตอล มีสามคนที่เป็นตัวแทนของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ภายนอก ได้แก่ ว่านเซี่ยงกรุ๊ป ฉาวหยุนทรัสต์ และสถาบันกัวเจียตุ้ย (กองทุนแห่งชาติ) ในฐานะหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของเทียนเซิ่งแคปปิตอล การขอที่นั่งกรรมการหนึ่งที่เพื่อเป็นตัวแทนผลประโยชน์ของพวกเขาถือว่าไม่มากเกินไป

ส่วนกรรมการอีก 2 คนคือกรรมการอิสระที่เทียนเซิ่งแคปปิตอลว่าจ้างมา กรรมการสองท่านนี้เป็นตัวแทนผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นทั้งหมด เบื้องหลังของกรรมการอิสระไม่ได้เป็นตัวแทนของผู้ถือหุ้นรายใดรายหนึ่ง โดยรับบทบาทเป็น "คนนอก"

การมีอยู่ของกรรมการอิสระนั้นมีความจำเป็นอย่างยิ่ง บริษัทต้องการเสียงที่เป็นกลางและเป็นปรนัยซึ่งยืนอยู่บนจุดยืนของผลประโยชน์โดยรวมของบริษัท และเนื่องจากเป็น "คนนอก" จึงไม่ต้องกังวลอะไรมาก กล้าที่จะเปล่งเสียงที่แตกต่าง หากเห็นว่าผู้ก่อตั้งทำไม่ถูกก็สามารถโต้แย้งได้โดยไม่ลังเล

หากไม่พอใจก็แค่ปลดออก อย่างไรเสียก็มี "ข้อตกลงร่มชูชีพทองคำ" คุ้มครองอยู่ การปลดออกหมายความว่าบริษัทต้องจ่ายค่าชดเชยพิเศษให้กรรมการอิสระเป็นสิบเท่าของเงินเดือนรายปี ได้รับเงินเดือน 10 ปีฟรีๆ โดยไม่ต้องทำงานนั้นเรียกได้ว่าสบายสุดๆ

ในเวลานี้ ลู่หมิงแนะนำสมาชิกคณะกรรมการที่เข้าร่วมประชุมอย่างคร่าวๆ เมื่อประกาศชื่อของพวกเขา แต่ละคนก็จะยืนขึ้นเพื่อแสดงความเคารพต่อผู้ถือหุ้นทั้งหมด

หลังจากแนะนำตัวเสร็จสิ้น ลู่หมิงก็กล่าวกับผู้ถือหุ้นทั้งหมดต่อไป "เราได้เปิดเผยงบกำไรขาดทุนของบริษัทแล้ว เอกสารฉบับนี้วางอยู่บนบอร์ดจัดแสดงของเรา ทุกท่านสามารถดูได้ว่ารายงานทางการเงินของเราเป็นอย่างไร บริษัทเคยพูดคุยกับทุกท่านเกี่ยวกับรายงานประจำปี เราได้นำเสนอตั้งแต่แรกแล้วว่าสถานการณ์ทั่วไปของเศรษฐกิจได้สะท้อนให้เห็นในที่นี้ เราจะบันทึกทุกรายการ ซึ่งจะมีความผันผวนในแต่ละไตรมาส สิ่งที่เรากำลังจัดแสดงอยู่ตอนนี้คือข้อมูลที่เปิดเผยเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในตารางจะแสดงคำอธิบายอย่างเป็นทางการของเราครับ"

ขณะนั้นลู่หมิงหันไปทางกล้องแล้วกล่าวเสริมว่า "สำหรับผู้ถือหุ้นที่ไม่สามารถมาร่วมงานได้ สามารถรับชมการถ่ายทอดสดทางโทรทัศน์ได้ และทางเว็บไซต์ทางการก็มีการรีรันให้ชมด้วย ประมาณบ่ายสามโมงวันนี้เราจะประกาศอีกครั้ง เพื่อให้ท่านได้เข้าใจและรับทราบสถานะทางการเงินของเราอย่างรวดเร็วและครบถ้วน แน่นอนว่าข้อมูลทั้งหมดที่ออกมานั้นไม่ได้แสดงสถานะที่แท้จริงของบริษัททั้งหมด แต่เป็นผลการดำเนินงานในปัจจุบันของเราครับ"

ลู่หมิงจิบน้ำแล้วกล่าวต่อ "สำหรับการตั้งคำถามในวันนี้ นักวิเคราะห์จากสถาบันการลงทุนจะอยู่ทางขวามือของผม ส่วนนักข่าวจะอยู่ทางซ้ายมือ ทั้งสองฝ่ายจะตั้งคำถามขึ้นมา โดยจะผลัดกันถาม ในช่วง 5 ชั่วโมงหลังจากนี้ เราจะได้ทำความเข้าใจเรื่องสำคัญที่เกิดขึ้นในปัจจุบันอย่างถ้วนถี่ แน่นอนว่าผมไม่รู้ว่าเดี๋ยวทุกท่านจะถามอะไรบ้าง เช่น สถานการณ์บางอย่างในกระบวนการดำเนินธุรกิจของเรา แต่เราจะไม่เปิดเผยง่ายๆ ว่าเราจะซื้ออะไร ถึงกระนั้นก็ยังมีอีกหลายคำถามที่เราสามารถช่วยตอบให้ทุกท่านได้ครับ"

ทางฝั่งการประชุมผู้ถือหุ้นยังคงดำเนินต่อไป ตลาดหุ้นวันนี้ก็เปิดทำการตามปกติ เทียนเซิ่งโฮลดิ้งส์ยังคงเดินหน้าตามแนวโน้มของตัวเองอย่างเป็นเอกเทศเช่นเคย ในขณะที่ภาพรวมตลาดกลับเป็นวันที่ย่ำแย่อีกครั้ง หุ้น A-Share วันนี้เปิดตลาดในแดนลบ ทะลุแนวรับสำคัญที่ระดับ 3,100 จุดลงมา

หุ้นกลุ่มแนวคิดเขตเมืองใหม่สงอันวันนี้ก็เริ่มเกิดความแตกแยกเช่นกัน สามยักษ์ใหญ่อย่างจี้ต้ง, ฉวงเย่ และเซียนเหอ ต่างก็อ่อนตัวลงในวันนี้ ไม่มีตัวไหนเลยที่ชนเพดาน

ทันทีที่เปิดตลาดก็มีหุ้น 10 ตัวถูกกดจนติดราคาฟลอร์ โดยไม่มีข้อยกเว้น ทั้งหมดล้วนเป็นหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลาง การดับมอดของหุ้นกลุ่มแนวคิดและกระแสต่างๆ ทำให้ตลาดตกอยู่ในภาวะซบเซา โดยพื้นฐานแล้วสามารถปิดโปรแกรมและไม่ต้องดูหน้ากระดานแล้วก็ได้

นักลงทุนจำนวนไม่น้อยกำลังรับชมการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของเทียนเซิ่งแคปปิตอลผ่านทางอินเทอร์เน็ต พลางดูพลางคุยกันไปด้วย แต่นักลงทุนสายเผือกส่วนใหญ่ไม่ได้สนใจเนื้อหาของการประชุมมากนัก เรียกได้ว่าค่อนข้างน่าเบื่อ แม้จะเล่นหุ้น แต่หลายเรื่องก็ฟังไม่เข้าใจและไม่อยากฟังด้วย

ในทางกลับกัน การพูดคุยเกี่ยวกับตัวของลู่หมิงเองกลับดุเดือดทีเดียว ทุกคนต่างยกย่องวีรบุรุษผู้ไม่มีที่มา นี่ไม่ใช่คำดูถูกแต่อย่างใด แต่เป็นความเลื่อมใสอย่างยิ่งต่อการสร้างเนื้อสร้างตัวจากศูนย์อย่างเป็นตำนานและราวกับเทพนิยายของลู่หมิง

ด้วยวัย 25 ปี นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ล้วนอายุมากกว่าลู่หมิงสิบปีหรือมากกว่านั้นเสียด้วยซ้ำ ทว่าตัวเองยังคงไล่ซื้อตอนราคาขึ้นและเทขายตอนราคาตกในตลาด A-Share อย่างเอาเป็นเอาตาย ในขณะที่คนอายุ 25 ปีผู้นี้ไม่เพียงแต่เป็นคนที่รวยที่สุดในเอเชียแล้ว แต่ยังมีโอกาสแซงหน้าบิล เกตส์ ขึ้นเป็นคนที่รวยที่สุดในโลก เป็นผู้ก่อตั้งบริษัทที่มีมูลค่าตลาดเกิน 700,000 ล้านหยวน และยังบริหารสินทรัพย์มูลค่าเกือบ 2 ล้านล้านหยวนอีกด้วย

เมื่อนำมาเปรียบเทียบกัน นอกจากการทอดถอนใจแล้วก็ทำได้เพียงรำพึงรำพันเท่านั้น

เวลาผ่านไปทุกนาทีทุกวินาที ณ สถานที่จัดการประชุมผู้ถือหุ้น ผู้เข้าร่วมประชุมทั้งหมดยังคงนั่งเงียบกริบไม่ปริปากพูดอะไร เสียงของลู่หมิงยังคงดังก้องไปทั่วทั้งงาน

"...เทียนเซิ่งเป็นสถาบันการลงทุนและสถาบันจัดการสินทรัพย์ ตลาดทุนจึงเป็นหัวข้อที่ต้องพูดถึงในการประชุม เมื่อเทียบกับตลาดหุ้นในยุโรปและอเมริกาที่ยังคงเป็นขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้แต่ตลาดหุ้นฮ่องกงที่ซบเซามาหลายปีก่อนหน้านี้ก็ยังคงไต่ระดับขึ้นไป ทว่าตลาดหุ้นในประเทศกลับยังคงถูกปกคลุมไปด้วยบรรยากาศของตลาดหมี โดยภาพรวมแล้วตลาดหุ้นในประเทศในช่วงครึ่งปีแรกยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง และวิ่งวนอยู่แถวๆ 3,000 จุดมาเป็นปีครึ่งแล้ว"

"กล่าวโดยสรุป ปัจจุบันตลาดเกิดปรากฏการณ์ความแตกแยกอย่างมาก ผมสังเกตเห็นว่ามีหุ้น 80% ที่ปรับตัวลง อัตราการลดลงโดยเฉลี่ยเกินกว่าปี 2016 ไปแล้ว ในจำนวนนั้นมีหุ้น 30% ที่ทำจุดต่ำสุดใหม่ แต่ในขณะเดียวกันก็มีหุ้นอีกประมาณ 5% ที่ราคาปัจจุบันทะลุหรือเข้าใกล้จุดสูงสุดของปี 2015 ถึง 2016 แล้ว"

"ดัชนีเกิดความแตกแยก จุดต่ำสุดของดัชนีกระดานผู้ประกอบการลงมาอยู่ใกล้กับจุดต่ำสุดในช่วงวิกฤตหุ้นสองรอบก่อนหน้านี้แล้ว แต่ดัชนี SSE 50 กลับทำจุดสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ปี 2016 เป็นต้นมา ตั้งแต่ต้นปีนี้มีปัจจัยลบต่างๆ มุ่งเป้าไปที่หุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางอย่างหนาแน่น ภายใต้บริบทของการลดการก่อหนี้ และการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด หุ้นที่มีมูลค่าประเมินสูงและผลประกอบการแย่จึงเป็นกลุ่มแรกที่ได้รับผลกระทบ"

"นับจนถึงไตรมาสที่แล้ว ค่า P/E ของกระดานหลัก, กระดานหุ้นขนาดกลางและขนาดย่อม และกระดานผู้ประกอบการ อยู่ที่ 15 เท่า, 44 เท่า และ 57 เท่า ตามลำดับ แม้ว่ามูลค่าประเมินของกระดานหุ้นขนาดกลางและขนาดย่อมกับกระดานผู้ประกอบการจะถูกเทขายอย่างต่อเนื่อง แต่มูลค่าของกระดานผู้ประกอบการก็ยังคงอยู่ในระดับกลางค่อนข้างสูงนับตั้งแต่ปี 2010 เป็นต้นมา ส่วนกระดานหุ้นขนาดกลางและขนาดย่อมอยู่ในระดับกลาง ซึ่งทั้งคู่ล้วนสูงกว่าระดับกลางค่อนข้างต่ำของกระดานหลักอย่างมาก"

เมื่อพูดมาถึงตรงนี้ ลู่หมิงก็ดึงชุดข้อมูลออกมาแสดงบนหน้าจอหลักของงานประชุม เหล่าเซียวและผู้ถือหุ้นทั้งหมดก็อดไม่ได้ที่จะเบนสายตาไปมองข้อมูลบนหน้าจอ

ลู่หมิงหันไปหาผู้ถือหุ้นทั้งหมดด้วยรอยยิ้มสบายๆ แล้วกล่าวว่า "อย่างไรก็ตาม ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา รวมถึงปีนี้ อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ประเภทหุ้นที่เทียนเซิ่งแคปปิตอลลงทุนนั้นเป็นที่น่าพอใจอย่างมาก พูดง่ายๆ คือทิศทางการลงทุนของเราสามารถสรุปได้ด้วยคำสั้นๆ ว่า: บริษัทคุณภาพ, สินทรัพย์หลัก, ถือความใหญ่เป็นความงาม! ตลาดได้พิสูจน์ให้เราเห็นแล้วว่าการตัดสินใจและตัวเลือกในตอนนั้นถูกต้องอย่างไม่มีที่ติ อีกทั้งยังนำผลตอบแทนอันงดงามมาสู่ผู้ถือหุ้นทั้งหมดและ LP ของเรา ทิศทางการลงทุนในอนาคตของเราจะยังคงยึดหลักนี้เป็นเค้าโครงหลักครับ"

เหล่านักลงทุนสายเผือกที่กำลังดูการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของเทียนเซิ่งแคปปิตอล เมื่อได้ยินคำพูดนี้ของลู่หมิงก็พากันงุนงงไปตามๆ กัน

เกิดอะไรขึ้น? นี่มันเกิดอะไรขึ้นกันแน่? ทำไมอี้เกอถึงเริ่มเชียร์แนวคิดใหญ่และงามด้วยล่ะ?

ไม่สิ!

อี้เกอทำแบบนี้มาตลอดตั้งแต่เริ่มเปลี่ยนแนวมาเป็นนักลงทุนเน้นคุณค่า ปีที่แล้ว 2016 ก็เริ่มลุยหุ้นตัวใหญ่หนักมาก แถมยังจัดตั้งพอร์ตการลงทุน "เทียนเซิ่ง 150" ขึ้นมา ซึ่งล้วนเป็นหุ้นบลูชิพขนาดใหญ่ทั้งสิ้น

หรือว่าหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางจะไม่มีอนาคตแล้วจริงๆ?

เหล่านักลงทุนที่ถือหุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางในกระดานผู้ประกอบการจนติดดอยตายตัวและยังคงทนถือไว้เริ่มรู้สึกว่าจะทนไม่ไหวแล้ว เริ่มจะรับมือไม่ไหวแล้วจริงๆ!

ขนาดอี้เกอยังเชียร์หุ้นใหญ่เลย

การที่ลู่หมิงพูดคำว่า "บริษัทคุณภาพ, สินทรัพย์หลัก, ถือความใหญ่เป็นความงาม" ในที่ประชุมผู้ถือหุ้นนั้นเป็นเรื่องที่ช่วยไม่ได้ เขาทำได้เพียงพูดแบบนี้ ปัจจุบันสถาบันการลงทุนส่วนใหญ่ในประเทศถูกทุนต่างชาติจูงจมูก เงินทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่คือผู้คุมจังหวะที่แท้จริง พวกเขากำลังกวาดซื้อหุ้นตัวใหญ่อย่างบ้าคลั่ง หุ้นเหมาไถถูกซื้อจนเต็มเพดาน ซื้อจนถึงขีดจำกัดสูงสุดของเงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้ามาแล้ว

ลู่หมิงรู้ดีว่าแนวโน้มนี้ได้ก่อตัวขึ้นแล้ว ในช่วงปลายปี 2017 หุ้นตัวใหญ่จะกระตุ้นให้สถาบันการลงทุนเข้ามารวมกลุ่มกอดคอกัน ซึ่งจะนำไปสู่การพุ่งขึ้นอย่างบ้าคลั่ง จากนั้นทุนต่างชาติก็จะทำการเปลี่ยนเป็นเงินสดแล้วถอนตัวออกไปอย่างแม่นยำ ตลาดที่สถาบันกอดคอกันก็จะพังทลายลง สถาบันในประเทศจะเริ่มไล่ซื้อตอนราคาขึ้นและเทขายตอนราคาตก ปีหน้าเนื่องจากทรัมป์ก่อสงครามการค้า จะส่งผลให้ตลาด A-Share เผชิญกับการดิ่งลงอย่างหนักตลอดทั้งปี ดัชนีจะถูกทุบลงไปจนถึงระดับ 2,400 กว่าจุด

ทุนต่างชาติทำการเปลี่ยนเป็นเงินสดในระดับราคาสูงไปตั้งนานแล้ว ทิ้งให้สถาบันและนักลงทุนรายย่อยกลุ่มใหญ่ในประเทศต้องมาเฝ้าดอยและแข่งขันกันเอง สถานการณ์เช่นนี้ไม่ได้จะเกิดขึ้นแค่ปลายปีนี้เท่านั้น แต่ในภายหลังก็ยังจะเกิดบทละครเดียวกันซ้ำรอยอีกครั้ง แถมยังรุนแรงยิ่งกว่าเดิมเสียด้วย

ตอนนี้ลู่หมิงทำได้เพียงเชียร์ "ใหญ่คือความงาม" เท่านั้น เพราะตลาดได้ทำการเลือกไปแล้ว เห็นได้ชัดว่าเขาจะไม่ไปต้านกระแสหลัก

ตลาดหุ้นตัวใหญ่ที่สถาบันกอดคอกันในช่วงปลายปีเป็นสิ่งที่อยู่ในความคาดหมายของลู่หมิง ดังนั้นเมื่อปีที่แล้วเขาจึงทุ่มเงินกว่าสองแสนล้านเข้าซื้อหุ้นตัวใหญ่ไปแต่เนิ่นๆ นี่ขนาดยังไม่นับรวมกองทุนรวมที่มีกองทุนผสมเทียนเซิ่งแวลูโกรทเป็นผู้นำด้วยซ้ำ

ตอนนี้เขาจึงมีความได้เปรียบจากการลงมือก่อน

การรับมือของลู่หมิงนั้นเรียบง่ายมาก: ในเมื่อตลาดหุ้นที่สถาบันกอดคอกันในช่วงปลายปีเป็นกระแสหลักที่ไม่อาจหยุดยั้งได้ เช่นนั้นแทนที่จะปล่อยให้ทุนต่างชาติเข้ามาเก็บเกี่ยวครั้งใหญ่ สู้ให้เขาเป็นคนเก็บเกี่ยวเองดีกว่า

หากมองในภาพรวมที่ใหญ่ขึ้น นี่คือการยับยั้งไม่ให้ทุนต่างชาติเข้ามาปล้นสะดมความมั่งคั่งของประชาชนในประเทศครั้งใหญ่ และเป็นการบดขยี้แผนการเก็บเกี่ยวความมั่งคั่งของทุนต่างชาติอีกครั้ง

ลู่หมิงมีคุณสมบัติพอที่จะพูดถึงภาพรวมแบบนี้จริงๆ เพราะสินทรัพย์รวมเกือบ 2 ล้านล้านหยวนภายใต้เทียนเซิ่งแคปปิตอล นอกเหนือจากสินทรัพย์ที่ลงทุนเองแล้ว 70% ของสินทรัพย์รวมล้วนบริหารจัดการให้กับเหล่า LP

และในบรรดาสถาบัน LP เหล่านี้ ก็มีสถาบันอย่างกองทุนประกันสังคม กองทุนบำเหน็จบำนาญ และอื่นๆ ปรากฏชื่ออยู่อย่างชัดเจน รวมถึงสถาบันทรัสต์ด้วย ซึ่งนั่นคือการบริหารจัดการความมั่งคั่งของครอบครัวนับหมื่นนับแสนในสังคมนี้ทางอ้อม

การที่เทียนเซิ่งเก็บเกี่ยวตลาดที่สถาบันกอดคอกันในช่วงปลายปี ไม่ว่าจะพูดอย่างไรก็ยังเป็นการโอนย้ายความมั่งคั่งภายในประเทศ น้ำปุ๋ยไม่ไหลลงนาผู้อื่น

...