"ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เป็นตลาดทุนที่ใหญ่ที่สุดในโลก เราชอบตลาดที่ใหญ่และเปิดกว้างเช่นนี้ ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าอาจจะมีการปรับโครงสร้างครั้งสำคัญ" ลู่หมิงในที่ประชุมผู้ถือหุ้นตอบคำถามของนักวิเคราะห์สถาบันคนหนึ่งเกี่ยวกับการลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ของเทียนเซิ่งแคปปิตอล ซึ่งเป็นการตอบคำถามแบบเป็นทางการพอสมควร
ในช่วงตอบคำถามของการประชุมผู้ถือหุ้น ลู่หมิงและเก๋อเฟิง รวมถึงกรรมการบริษัทใหญ่ๆ อีกหลายคนผลัดกันตอบคำถามของผู้ถือหุ้นทั้งหมดรวมถึงสื่อมวลชนบางส่วน
ผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่ยังคงให้ความสนใจกับปัญหาในตลาดทุนในประเทศเป็นหลัก จุดศูนย์กลางของเทียนเซิ่งแคปปิตอลในปัจจุบันก็อยู่ในตลาดทุนในประเทศเช่นกัน สถานการณ์การลงทุนในต่างประเทศไม่ได้ถูกเปิดเผยรายละเอียดมากนักในที่ประชุมผู้ถือหุ้น ดังนั้นจึงไม่อยากเสียโอกาสในการตั้งคำถาม
จากข้อมูลที่เปิดเผยออกมา ภายนอกรู้เพียงว่าเทียนเซิ่งแคปปิตอลมีการลงทุนค่อนข้างใหญ่ในต่างประเทศ แต่ไม่ทราบทิศทางการลงทุนที่แน่ชัด แม้กระทั่งสินทรัพย์ในต่างประเทศมีจำนวนเท่าใดก็ไม่ทราบตัวเลขที่ชัดเจน
งบการเงินของเทียนเซิ่งแคปปิตอลก็เพียงแค่ประกาศตัวเลขรวมออกมาเท่านั้น นั่นคือสินทรัพย์ของเทียนเซิ่งแคปปิตอลเองมีมากกว่า 5 แสนล้าน สินทรัพย์ที่บริหารจัดการให้กับ LP ก็สูงถึง 1.3 ล้านล้านขึ้นไปแล้ว เมื่อรวมกันทั้งหมดก็พุ่งทะยานไปสู่ระดับ 2 ล้านล้านหยวน
...
ผู้ตั้งคำถามคนสุดท้ายคือเหล่าหยางนักลงทุนสายเน้นคุณค่า: "คุณลู่ คุณเก๋อ และทุกท่าน สวัสดีตอนบ่ายครับ ขอบคุณที่เชิญผมเข้าร่วมการประชุมครั้งนี้ ผมเป็นผู้ถือหุ้นรายย่อยที่ซื่อสัตย์ของเทียนเซิ่งและเชื่อมั่นอย่างยิ่งว่าในอนาคตเทียนเซิ่งจะสามารถก้าวเดินในแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวได้ คำพูดอันชาญฉลาดของคุณลู่เป็นแบบอย่างให้กับพวกเรามากขึ้น และทำให้พวกเราเข้าใจปรัชญาการลงทุนอันล้ำค่าของคุณ คำถามของผมคือ หุ้นขนาดกลางและขนาดย่อมไม่มีอนาคตแล้วจริงๆ หรือ? ตลาดได้ทอดทิ้งหุ้นขนาดเล็กไปแล้วหรือยัง? ในอนาคตเทียนเซิ่งมีโอกาสที่จะเข้าลงทุนในหุ้นขนาดเล็กหรือไม่?"
เมื่อคำถามนี้ถูกหยิบยกขึ้นมา นักลงทุนหลายคนที่ดูการถ่ายทอดสดและถือหุ้นขนาดเล็กอยู่ในมือก็รู้สึกสนใจขึ้นมาทันที เพราะพวกเขาส่วนใหญ่เมื่อปีก่อนหน้าได้ฟังเรื่องราว "เล็กแต่สวยงาม เติบโตสูง" ของเหล่าสถาบันแล้วก็แห่กันเข้าไปซื้อ ตอนนี้กลับมีแต่เรื่องพังพินาศ ติดดอยตายสนิทอยู่ในหุ้นขนาดเล็ก หุ้นที่ราคาลดลงครึ่งหนึ่งมีให้เห็นอยู่ทั่วไปหมด
สไตล์การลงทุนแบบเน้นคุณค่าของเหล่าหยางคือการมุ่งเน้นไปที่ผู้นำเพียงอย่างเดียว แต่การที่เขาถามคำถามเช่นนี้ออกมา ก็ถือเป็นความคิดแบบสวนทางอย่างหนึ่ง
เก๋อเฟิงและคณะกรรมการบริษัทคนอื่นๆ ต่างคิดในใจอย่างเงียบๆ ว่า: วางแผนไว้ตั้งนานแล้ว ดัชนีเทียนเซิ่งจงเสี่ยวผาน 300 กำลังแอบทำการซื้อสวนอย่างบ้าคลั่ง แต่เรื่องแบบนี้จะพูดออกมาในโอกาสแบบนี้ได้อย่างไร สัดส่วนการลงทุนยังเก็บไม่ครบเลย
คำถามนี้ถูกส่งมอบให้ลู่หมิงเป็นคนตอบ เขาจิบน้ำแร่สองสามอึกเพื่อให้คอชุ่มชื้น จากนั้นก็เลื่อนไมโครโฟนสำหรับการประชุมเข้ามาใกล้ๆ แล้วพูดอย่างเป็นระเบียบว่า:
"ตลาดที่แข็งแรงย่อมต้องการการดำรงอยู่ของหุ้นขนาดเล็กอย่างแน่นอน การบอกว่าหุ้นขนาดกลางและขนาดย่อมถูกทอดทิ้งนั้น ผมคิดว่าไม่ถึงขั้นนั้นและเป็นไปไม่ได้ เพียงแต่ตลาดมองว่ามูลค่าของหุ้นขนาดกลางและขนาดย่อมนั้นสูงเกินไป ตอนนี้จึงอยู่ในแนวโน้มของการปรับลดมูลค่า แต่พวกเรามองว่าหลังจากวิกฤตหุ้นผ่านการย่อยสลายมาเป็นเวลาหนึ่งปีครึ่ง จิตวิทยาในแง่ร้ายของตลาดก็ได้รับการบรรเทาลงโดยพื้นฐานแล้ว อารมณ์ของตลาดเริ่มมีเสถียรภาพ หากนักลงทุนสามารถเลือกบริษัทที่ดีและหุ้นคุณค่าที่ประเมินมูลค่าต่ำไปจากตลาดหมีได้ ในอนาคตก็ยังมีพื้นที่ให้คาดหวังได้"
"พวกเรากำลังปรับปรุงแบบจำลองพอร์ตการลงทุนอย่างครอบคลุม ในบรรดาหุ้นขนาดเล็กมีบริษัทที่สามารถโดดเด่นและเติบโตเป็นผู้นำระดับมูลค่าตลาดแสนล้านได้หรือไม่? มีครับ เรื่องนี้ไม่ต้องสงสัยเลย หุ้นกระทิงตัวใหญ่ส่วนใหญ่ในปัจจุบันก็เคยเป็นหุ้นขนาดเล็กมาก่อน พวกเราก็จะค้นหาสมบัติในหุ้นขนาดเล็กเช่นกัน โดยหวังว่าจะสามารถร่อนหาหุ้นกระทิงตัวใหญ่ที่จะเติบโตสิบเท่าหรือยี่สิบเท่าในอนาคตได้ แน่นอนว่ารายละเอียดที่เจาะจงกว่านี้ผมไม่สามารถพูดได้"
"แต่มีข้อเท็จจริงหนึ่งที่ไม่อาจปฏิเสธได้ นั่นก็คือเงินทุนทั้งหมดทั่วโลก ล้วนสะสมอยู่บนตัวของบริษัทที่มีคุณภาพอย่างแท้จริง บริษัทผู้นำ และสินทรัพย์หลัก รวมไปถึงปรมาจารย์ด้านการลงทุนอย่างบัฟเฟตต์ ปีเตอร์ ลินช์ และคนอื่นๆ ก็ไม่มีข้อยกเว้น ในขณะที่ชะตากรรมสุดท้ายของบริษัท 95% ในตลาดคือการถูกคัดออก ตรรกะนี้เข้าใจได้ไม่ยาก เป็นไปไม่ได้ที่ทุกบริษัทจะกลายเป็นบริษัทผู้นำได้"
"องค์กรร้อยแห่งที่สามารถโดดเด่นและกลายเป็นต้นไม้ที่เขียวชอุ่มตลอดปีของตลาดได้อย่างแท้จริงก็มีเพียงสามถึงห้าแห่ง หรืออาจมีเพียงแห่งเดียวเท่านั้นที่สามารถก้าวออกมาได้ หากบริษัทที่คุณเลือกไม่ใช่บริษัทที่มีคุณภาพ หรือไม่ใช่สินทรัพย์หลัก ท้ายที่สุดแล้วโอกาสที่จะถูกคัดออกก็มีสูงมาก ตลาดนั้นโหดร้ายเช่นนี้แหละ รวมไปถึงตลาดหุ้นสหรัฐฯ ด้วย ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่สามารถรักษาแนวโน้มขาขึ้นได้หลายสิบปีก็มีเพียงร้อยกว่าบริษัทเท่านั้น ตลาดทุนหลักๆ ทั่วโลกก็ไม่ได้แตกต่างกันมากนัก"
"และปรัชญาของเทียนเซิ่งแคปปิตอลก็คือ การร่อนหาสมบัติที่แท้จริงซึ่งยังไม่เปล่งประกายจากตลาดที่มีขยะมากกว่า 95% ค้นหาบริษัทผู้นำที่มีคุณภาพซึ่งสามารถก้าวเดินในแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวได้ถึงสามสิบปี จากนั้นก็ถือครองมันและยึดมั่นกับมัน"
คำตอบของลู่หมิงทำให้เหล่าหยางรู้สึกตื่นเต้นในใจเป็นอย่างมาก "ขอบคุณครับ!"
ไม่คิดเลยว่าผู้ยิ่งใหญ่ก็มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับผู้นำที่มีคุณภาพและสินทรัพย์หลักเช่นกัน เมื่อมีความคิดตรงกับผู้ยิ่งใหญ่ ย่อมตื่นเต้นเป็นธรรมดา และยังทำให้เขามั่นใจมากขึ้นว่าระบบการเทรดของตัวเองนั้นถูกต้อง
นั่นก็คือการยืนหยัดในการทำบริษัทที่ดี ทำบริษัทผู้นำ และทำสินทรัพย์หลักที่แท้จริง ต่อให้ตายก็ต้องตายอยู่บนตัวผู้นำ
ลู่หมิงจำเป็นต้องคุยโวว่าความใหญ่คือความงาม ไม่ว่าจะมองจากมุมไหนก็ต้องคุยโวแบบนี้ หุ้นภายใต้การบริหารอย่างเทียนเซิ่งซั่ง 50 และเทียนเซิ่งเซิน 100 ล้วนเป็นหุ้นบลูชิพขนาดใหญ่ ตอนนี้เริ่มเข้าสู่แนวโน้มแล้ว เมื่อแนวโน้มก่อตัวขึ้นก็จะไม่ถูกตัดตอนได้ง่ายๆ
เงินลงทุนต่างชาติเป็นตัวกำหนดจังหวะและยังคงพยายามกำหนดจังหวะอย่างสุดชีวิต ต่อให้ต้องหามเกี้ยวให้ลู่หมิงก็ต้องทำ ลู่หมิงไม่มีทางกระจายหุ้นในตำแหน่งนี้ นั่นไม่เรียกว่าการปล่อยของ แต่มันเรียกว่าการเทขายหุ้นคุณภาพดีราคาถูกให้กับต่างชาติและสถาบันอื่นๆ ไปเปล่าๆ
วันนี้คือวันศุกร์ ในขณะที่เทียนเซิ่งแคปปิตอลกำลังจัดการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปี ตลาด A ก็ยังคงอยู่ในช่วงการซื้อขาย
เมื่อลู่หมิงคุยโวในที่ประชุมอย่างหนักหน่วงเรื่อง "ความใหญ่คือความงาม สินทรัพย์หลัก" ก็ส่งผลให้หุ้นบลูชิพบางตัวปรับตัวขึ้นตามไปด้วย และเมื่อเขาแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับหุ้นขนาดเล็กในที่ประชุมผู้ถือหุ้น
กระดานหุ้นขนาดกลางและขนาดย่อมของตลาด A เดิมทีก็ปรับตัวลงเล็กน้อยอยู่แล้ว ผลปรากฏว่าพอเขาพูดแบบนี้ในช่วงบ่าย มันก็ตอบรับด้วยการเร่งตัวลดลงทันที
การที่ลู่หมิงพูดในที่ประชุมผู้ถือหุ้นว่าในอนาคตจะมีองค์กรมากกว่าเก้าสิบเปอร์เซ็นต์ที่ต้องเผชิญกับชะตากรรมการถูกคัดออก ทฤษฎีนี้ทำเอานักลงทุนในหุ้นขนาดเล็กตกใจกลัวกันไปหมด เดิมทีพวกเขาก็ขาดความมั่นใจในหุ้นที่ถือครองอยู่แล้ว พอทฤษฎีนี้ของลู่หมิงออกมาก็ไม่ต่างอะไรกับการโดนแทงซ้ำอีกแผล
ตัดใจขายทิ้ง!
มันเป็นการพิสูจน์อีกครั้งว่านักลงทุนจำนวนมากในตลาดทุนในประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนรายกลางและรายย่อยล้วนไม่มีเหตุผล พอมีอะไรมากระทบกระเทือนนิดหน่อยก็เป็นเหมือนนกที่ตื่นตระหนกเสียงธนู หวาดระแวงไปเสียทุกอย่าง
เดิมทีตลาดมีหุ้นที่ร่วงลงไปแตะราคาฟลอร์เพียง 10 บริษัท การเร่งตัวดิ่งลงอย่างรวดเร็วในช่วงท้ายตลาดภาคบ่ายทำให้มีหุ้นร่วงไปแตะราคาฟลอร์เพิ่มขึ้นอีก 5 บริษัท หุ้นที่ร่วงลงไปปิดที่ราคาฟลอร์ทั้ง 15 บริษัทนี้ล้วนเป็นหุ้นขนาดเล็กอย่างไม่มีข้อยกเว้น
ส่วนความคิดเห็นใต้หุ้นตัวต่างๆ ในกระดานหุ้นขนาดกลางและขนาดย่อมล้วนเป็นเช่นนี้
"พี่น้องทั้งหลายรีบหนีเร็ว เจ้ามือทุบตลาดแล้ว!"
"หมดกันแล้ว จะหนีบ้าอะไรล่ะ"
"มีเวลาไปยกเลิกบัญชีดีกว่า ไม่มีประโยชน์อะไรแล้ว"
"รีบหนีเร็ว จะลงไปแตะราคาฟลอร์แล้ว"
"เกิดอะไรขึ้น?"
"ไม่รู้ตัวเลยว่ากำลังอยู่ในวิกฤตหุ้น"
"รู้สึกเหมือนคนทั้งโลกกำลังขึ้นยกแผง มีแต่ไอ้ไม่กี่ตัวที่ฉันซื้อนี่แหละที่ร่วงไม่หยุด..."
...
ปิดตลาดวันนี้ หุ้นที่ปรับตัวลดลงในทั้งสองตลาดมีมากกว่า 2300 บริษัท ตลาดเรียกได้ว่าเขียวขจีไปทั่ว อัตราการลดลงที่อยู่ในอันดับต้นๆ โดยพื้นฐานแล้วล้วนเป็นหุ้นขนาดเล็ก
แม้ว่าคำพูดของลู่หมิงในการประชุมผู้ถือหุ้นวันนี้จะมีส่วนผลักดัน แต่การร่วงลงของหุ้นขนาดกลางและขนาดย่อมก็ไม่ใช่เรื่องของวันสองวัน ดัชนีจงเจิ้ง 1000 ดัชนีกั๋วเจิ้ง 2000 ซึ่งเป็นตัวแทนของดัชนีหุ้นขนาดเล็กได้เริ่มเข้าสู่แนวโน้มการพักตัวขาลงมาตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว
แม้ว่าจะมีการดีดตัวกลับบ้าง ก็ล้วนเป็นการดีดตัวกลับที่อ่อนแอ แนวโน้มขาลงไม่ได้กลับตัวเลย ดีดเสร็จแล้วก็ยังคงเดินหน้าทำจุดต่ำสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง
การที่ลู่หมิงพูดเรื่องเหล่านี้ในวันนี้ก็ไม่ได้เป็นการหลอกลวงนักลงทุนรายย่อยในประเทศ หากพวกเขายินยอมที่จะล้มเลิกการปั่นหุ้นขยะ ล้มเลิกการอยากรวยทางลัด ล้มเลิกการเล่นหุ้นปั่น แล้วหันมาถือครองสินทรัพย์หลักอย่างซื่อสัตย์ ก็ไม่มีทางขาดทุนได้เลย
ต้องรู้ไว้ว่า ตอนนี้ราคาของสินทรัพย์หลักอย่างอู่เหลียงเย่ยังไม่ถึง 45 หยวนต่อหุ้นด้วยซ้ำ ต่อให้ทำการเทรดแบบ T ไม่เป็น หรือเลือกจังหวะเวลาไม่เป็น ถ้าซื้อเข้าตอนนี้ แม้ว่าปีหน้าทั้งปีจะเป็นตลาดหมีครั้งใหญ่ และราคาของสินทรัพย์หลักจะถูกหั่นครึ่ง แต่ถ้าในช่วงนั้นไม่ทำอะไรเลย สินทรัพย์หลักในมือก็จะไม่ร่วงทะลุต้นทุนจนไปทำลายเงินต้นได้
หากรู้จักหลีกเลี่ยงความเสี่ยง การล็อกกำไรไว้ก็รังแต่จะทำเงินได้มากขึ้น หากทนต่อความเหงาได้ ท้ายที่สุดก็จะสามารถรักษาความรุ่งเรืองไว้ได้เช่นกัน
ทว่าการที่หุ้นขนาดเล็กเร่งตัวดิ่งลงในช่วงบ่ายวันนี้ สำหรับดัชนีเทียนเซิ่งจงเสี่ยวผาน 300 ที่กำลังสร้างสถานะการลงทุนถือเป็นเรื่องดี เพราะหุ้นเป้าหมายในการสร้างสถานะเหล่านี้ได้รับผลกระทบจากอารมณ์ตลาดที่เทขายอย่างหนักจึงร่วงลงตามไปด้วย เทียนเซิ่งแคปปิตอลกำลังเก็บหุ้นราคาถูกอย่างมีความสุข
...
